按：大家应该还记得，去年的11月11日，是防疫政策的一个转折点，在两天之后，我写下了这篇文章。当时看这篇文章，很多人可能还理解不了文章中的一些说法和内涵。现在8个月过去了，结合身边的现实，想必应该有更深刻的感触。尤其是那些从期盼撞门能带来强复苏，落空之后又期盼大放水救市的观点，对照起来看，对于下半年的投资，依然还有指导意义。

原文链接在这里：美联储熄火，人民币升值，俄罗斯撤军，世界转折点来了吗？

以下为原文：

【资料图】

三年了，这个世界变得好一些了吗？从过去的情况来看，似乎并非如此，在这个百年变局的时间窗口，世界似乎正在向越来越危险的境地在迈进。如果说这里面有个源头，那可能就是来自于美国对于霸权崩塌的恐慌。

不管是拱火俄乌冲突，还是制造欧洲能源危机，对于整个世界的经济而言，都带来了更大的不确定性。再加上今年以来美联储开始加息，金融紧缩的后果是美元回流，全球的资产价格，也面临着爆雷的危机。

我们似乎很难在这样的局面中，看到这个世界好起来的迹象。因为从根本上而言，全世界都清楚，导致这些矛盾的根源，是不合理的国际秩序。它并没有被完全改变，既没有被彻底颠覆，也没法再继续牢牢掌控这个世界。

恰恰是这种旧的体系还没有被打破，新的体系又还没有建立起来时，在这种百年变局的窗口期，世界面临着诸多的不确定性。在这些不确定性中，我们唯一能确定的就是，这必将是一个充满了急剧变化的时代。

就在最近这段时间，新的变化又出现了，这些最新的变化，将决定着我们会面临着怎样的一个2023年。

美联储熄火，人民币升值，俄罗斯撤军

从某种意义上说，当今世界的关联性，已经超出了人类历史上的任何时期。这种关联性体现在世界大国的重大政策变化，会相互影响，并给这个世界重新注入新的变量。只有当新的体系在新的博弈中逐渐建立起来的时候，后知后觉的人们才会发现这个世界已经真的变了。

最近的世界发生了三个重大的变化，我想每一个人可能都已经或多或少的感受到了这种变化的冲击，或者说即将会感受到。

第一个变化是美联储熄火。

当然美联储的熄火是暂时的。目前美国的基准利率现在已经达到了4%，按照市场的普遍预期，在下个月，美联储还会加一次息，使基准利率达到4.5%。但是到2023年之后，是会进一步继续加息，还是暂时维持5%左右的高利率状态，目前还没有一个明确的结论。

不过目前美联储已经在不断的向外界释放一种新的预期，就是美联储的高利率计划，什么意思呢？就是美元的基准利率，在明年有可能会维持在一个比较高的位置，比如5%左右的水平上，既不加息也不降息。

我之前有分析过。目前全球31个新兴经济体，整体债务规模已经高达98万亿美元。那么在2023年有多少个国家的短期外债，将会大规模到期，有多少国家将会面临着债务危机？这个数据可能只有美国和那些脆弱的新兴经济体国家心里最清楚。

我相信美国维持高水平的基准利率，既不降也不升，这将是一种温水煮青蛙的策略，很多国家，在这种高水平的利率之上。经济有可能会面临着持续的紧缩威胁。如果说宽松带来繁荣，紧缩带来萧条，那么这种不紧不松，持续的状态，有可能带来的就是煎熬。

美国想打持久战，那必然就意味着，谁熬不下去了，谁就会先倒下，谁熬到了最后，谁就会赢家通吃。这是一种美国在历史上前所未有的一种模式，是全世界都没经历过的一个挑战。所以今天全球的金融市场在得知美国不会继续大幅加息之后，开启了一轮大幅反弹的狂欢。但是后面的市场变化，很可能不会像大家想象的那么美好，它的尽头可能不是复苏和繁荣，而是一轮持久的煎熬。

但不管怎样，当美联储释放出这种预期的时候，在全球范围内，就像在波涛汹涌的大海，突然拂过了一阵微风，整个世界突然变得安静一些，一些重大的转折随之出现。

第二个变化是人民币开始升值。

我们都知道，尤其是下半年以来，人民币面临着比较大的贬值压力。汇率一度超过了7.3。说实话，汇率在这个位置所面临的压力其实是比较大的。因为在背后不仅仅是两种货币的较量，也是一种资本对于未来全球的信心和选择。

而伴随着美联储政策的调整，我们也相应的进行了一些政策的放松。在金融层面的逻辑我是能够理解的，因为既然美国选择了在金融上想进行持久战，那么接下来在美联储放缓加息步伐的这个时间窗口期内，就是一次让国内经济恢复和喘息的窗口期。

目前看来这个时间将会有多长呢？我在上一次的文章中有过一个具体的分析。这个时间窗口期短则半年，最长可能不会超过一年半，也就是说在这一个复苏的窗口期内，我们需要给各行各业一次快速回血，积聚力量的机会。

只是有一些无奈之处在于，不可避免的会有另一部分人，在这个过程中遭遇困难。希望大家都锻炼好身体，做好防护，也充分利用好这样一个时间窗口期，陪伴家人，去做自己想做的事情。

第三个变化是俄罗斯撤军。

我从俄乌冲突开始之初就提出了，俄罗斯的战场推进和美国的金融政策调整，这一明一暗两条线的变化，存在着联动。而且在时间点和节奏变化上，确实存在着高度的关联性。

2月24号俄乌冲突爆发，半个多月后，美联储在3月开启了第1轮加息。9月21日，几乎是在同一天，俄罗斯开启了部分动员，美国则在临界点之上选择继续大幅加息。而巧合的是，这一次11月美联储加完息之后，开始向市场释放加息放缓，将会维持高利率水平的信号，随后俄罗斯开始宣布从赫尔松州首府赫松市撤出，撤回到第聂伯河东岸。

赫尔松市是俄乌冲突以来俄军占领的首个主要城市。赫尔松州也是此前4个公投加入俄罗斯领土的州之一。理论上来讲，赫尔松市对于俄罗斯，有着重要的战略意义，因为这代表着整个俄罗斯军事行动中，所取得的主要成果。

但是现在俄罗斯不仅从赫尔松市撤离，而且俄罗斯还炸毁了第聂伯河上的桥梁。当我们说他炸断桥梁是阻止乌军渡河，那么反过来，这是不是意味着俄罗斯短期内，也不再计划渡河西进了呢？

因为随后俄罗斯方面，也开始传出了准备接受谈判的信号。而在此之前，美国已经在释放这种和谈的信号。也就是说在俄乌冲突的战场上，冲突的激烈程度，正在快速降温，而伴随这一进程出现的，是美联储后续的加息幅度将大幅放缓。

如果美联储计划将利率维持在高水平上，既不增也不减，那么我们有理由猜测俄罗斯在乌克兰的行动，可能也将会维持现状，既不进也不退。

从世界的现状来看，全球的局势伴随着美国加息幅度的放缓，人民币开始升值，金融市场出现反弹，俄罗斯也开始撤军，那么这是不是意味着，全球的转折点已经到来了呢？

全球转折点来了吗？

除了美联储加息预期的下调，美国的中期选举，也出现了一些变化。共和党拿下了众议院，民主党保住了参议院，虽然共和党的胜利没有预期之中的那么亮眼，但是不可避免的，在拿下了众议院之后，拜登的部分政策可能会受到掣肘。

但是要说美国的政策将会出现全面的转折，那几乎是不太可能的。我们从特朗普时期到拜登时期，两届政府的政策选择来看，美国的对外政策基本上维持了相对稳定，保持着连续性，尤其是在针对我们的方面，美国唯一的变化，就是变本加厉。

至于说放松制裁缓和局势，可能从来都不是美国政府的优先选择。那个飘荡在人类上空的新冷战幽灵，就像一道抹不去的威胁，时刻都有可能降临。唯一的变化，可能就是在一条路走不通的时候，美国会想办法走第二条路，在条条路都走不通的时候，他可能会使用非人类的手段，去孤注一掷。

所以归根结底总结的话，就是不要对美国的任何变化，抱有侥幸心理。美国对其霸权的维护，其决心之坚决，其意志之坚定，不是我们作为后来者所能理解的。因为美国今天所有的一切，都建立在霸权存续的基础之上，没有了霸权，也就没有了一切，谁会甘心失去这一切呢？

所以我们去看美联储的表态，其金融政策并不是出现了转折，更不是出现了反转，而是要将金融政策维持在5%左右的高利率的水平上，让全球的资产价格，继续承受煎熬，至于这个考验力度将有多大，可能主要就由美国能坚持的时间有多长来决定。

在这样一个时期，全世界接下来将要迎接的，可能不是一个转折，而是会进入一个平台期，在这样一个平台期，我们不能指望美国会回心转意，也不能寄希望于美国将会心平气和的接受世界秩序，国际金融货币体系的变革。

而是在这样一个状态下，全世界可能都需要有一个喘息之机。既是内部调整的需要，也是外部博弈的压力。因为在当前的极限状态下，如果美国进一步大幅快速加息，很可能并不会出现美国预期中的，世界各国资产泡沫崩盘，美国可以顺利收割其他国家的核心资产，而是美国自己先一步出现大萧条，并把全世界带入衰退。

所以作为某种默契，大家都暂时缓和一下。而美国主动作出调整、改变策略，仅仅也只是改变策略，而不是改变了整个战略、目标和计划。

美国的下一步？

从现在的情况来看，大家都需要一个平台期，当然美国更需要这样一个平台期。目前全球回流的美元，还继续停留在美联储的隔夜逆回购账户上，也就是以现金的形式，在继续观望，他们没有进入美股，也没有进入美债市场。

那接下来由于美联储利率政策的放缓，美国的金融市场可能会出现一波反弹，那么在这样的一波反弹预期之中，这些资金会不会接受这个利多的引诱，从而大规模进入美国的金融市场抄底，目前还需要进一步观察。

这笔资金的规模在最新的显示之中，依然高达2.2万亿美元，如果他们继续观望，停留在美联储隔夜逆回购账户上，那么美联储可能也就别无选择，只能是将5%左右的基准利率继续维持，至少会维持到明年年中。

那么在这个预期之下，美国的通胀是否真的能缓解呢？美国加息的计划是否会彻底扭转，甚至改为降息呢？

从目前的情况来看，现在还很难做出这样的判断。因为实际上美国的战略目标，并没有实现，美国如果真的调整金融政策，甚至进行掉头降息，这意味着承认整个金融收缩的战略，彻底失败。这对美国来说，无论如何都是不可接受的。

基于这种最大的不可能，我们可以推断，未来的大宗商品价格，可能会继续维持在高位震荡，美国的通胀预期，也会维持在偏高的位置上震荡，而相对应的，美联储的政策会依据这种态势，保持在一个可进可退的位置上。

如果说2022年，危机的主角，是俄乌冲突引发的欧洲能源危机，那么在2023年，有可能上场的，将会是某种变化引发的粮食危机。由于美国是全球粮食市场最大的供应方，也是全球粮食市场价格的主导者，这种变化可能会加剧新兴经济体国内的粮食危机和社会危机。

在这种压力之下，是否会引发如美国预期中的债务危机，将会是2023年的一个重中之重。

最后

百年之大变局，可能迎来了一个高压之下的平台期。这可能既是一个喘息之机，也是一个面对新一轮危机的备战之机。所谓的百年之大变局，说白了，就是要对过去百年来，由盎格鲁撒克逊人主导的世界秩序，进行重建。

这个世界的和平与安定，从来都是宝贵的。我们这一代人，赶上了一个宝贵的和平发展窗口期，是上一代人在朝鲜战场，在戈壁大漠，在深海蓝天，为我们开创出来的。未来如果我们要继续为下一代人赢得发展的空间和时间，我们也将不都不昂首向前，去斗争，去战斗。

这是这个世界对我们的要求，也是这个时代对我们的召唤。

扩展阅读：金融收割遇难题，加息计划有变，美国要搞持久战？

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